Інвестиції в Україну: огляд наявних інструментів і майбутніх завдань

Інвестори, які працюють в Україні, стикаються з низкою серйозних перешкод. З одного боку, Україна пропонує їм спеціальні стимулюючі інструменти, а з іншого — список того, що потрібно зробити, в рази довший за перелік того, що вже зроблено.

Допомагати правильно — це залучити український бізнес до програм західної підтримки

Для залучення прямих інвестицій Україна запровадила спеціальні інвестиційні режими, такі як державні стимули для індустріальних парків і спеціальний правовий режим «Дія.City». Поряд із цими комплексними програмами підтримки інвестицій Україна також пропонує різні інвестиційні стимули для пріоритетних секторів економіки. Деякі з них були запроваджені ще до початку війни, інші — після.

В ІТ-секторі Законом «Про стимулювання розвитку цифрової економіки в Україні» було впроваджено концепцію віртуальної економічної зони, відомої як «Дія.City».

Віртуальна економічна зона «Дія.City» пропонує різноманітні пільги для своїх резидентів, включаючи спеціальний режим оподаткування прибутку підприємств, за яким вони можуть сплачувати 9% податку на виведений капітал замість 18% податку на прибуток, що застосовується до всіх. Резиденти також мають право на 0% податку на дивіденди, нараховані компанією-резидентом, за умови, що вони виплачуються один раз на два роки. Зона також надає податкові знижки на інвестиції в українські стартапи та дозволяє нову форму співпраці між резидентами та ІТ-спеціалістами через «гіг-контракти», де спеціалісти сплачують 5% податку на доходи фізичних осіб і можуть включати такі положення, як зобов'язання щодо нерозголошення, неконкуренції та винагороди в іноземній валюті. «Дія.City» також надає інструменти венчурного інвестування, такі як право на збільшення статутного капіталу компанії через механізм конвертованих позик, механізми плану володіння акціями працівниками, гарантії, положення про відшкодування збитків, положення про ліквідаційні збитки тощо.

ВАС ЗАЦІКАВИТЬ

Не суди та "маски шоу": "інвестняни" розповіли, що цікавить бізнес під час ухвалення рішення про інвестиції в Україну

Робота індустріальних парків керується ЗУ «Про індустріальні парки» та підзаконними актами, які передбачають низку заходів для підтримки розвитку індустріальних парків в Україні. Законодавство визначає вимоги до створення, управління та функціонування індустріальних парків. Для керуючих компаній, ініціаторів та учасників індустріальних парків передбачено низку стимулів. Серед них:

• компенсація відсоткових ставок за кредитами, залученими для створення або ведення господарської діяльності в межах парку;
• безповоротне фінансування розвитку парку та пов'язаної з ним інфраструктури;
• звільнення на десять років від податку на прибуток підприємств за умови реінвестування коштів, звільнення від сплати ПДВ при ввезенні обладнання для учасників парку;
• пільгові ставки земельного податку та інші.

На Закарпатті індустріальні парки зареєстровано в Соломонові (автомобільна промисловість) і Солотвині (парк «Марамуреш» — деревообробна та меблева промисловість). Також у Кам'янському індустріальний парк планує займатися логістикою й переробкою сільськогосподарської продукції та вже перебуває на останньому етапі створення. В Ужгороді індустріальний парк також на останньому етапі створення. Тут вироблятимуть будівельні матеріали та індустріальне житло з перлітових утеплювачів.

У сільському господарстві та переробці сільськогосподарської продукції в Україні діє державна програма «Доступні кредити 5–7–9%».

Відома масштабна ініціатива щодо залучення інвестицій в Україну була передбачена ЗУ «Про державну підтримку інвестиційних проєктів зі значними інвестиціями», або просто так званими інвестиційними нянями, який був прийнятий у січні 2021 року. Ідея полягала в тому, щоб надати інвесторам податкові та митні пільги, аби заохочувати їх вкладати значні кошти в Україну, а саме — мінімальна сума інвестиції має перевищувати гривневий еквівалент 20 млн євро за курсом НБУ.

ВАС ЗАЦІКАВИТЬ

"Антиінвестиційні няні": після абсолютного провалу "нянь" Верховна Рада взялася змінювати закон

З моменту запровадження ініціативи «інвестиційних нянь» минуло вже більш як два роки, але поки що вона не досягла жодних успіхів. Початок війни може бути поясненням цьому. Наприклад, троє з п’яти заявників були подані до Мінекономіки наприкінці 2021 року, а через війну процес застопорився. Наразі компанії оновлюють розрахунки та чекають на закінчення активної фази війни, ще дві заявки надійшли під час війни, якраз наприкінці грудня 2022-го — на початку січня 2023 року.

Звичайно, для того щоб цей механізм завоював довіру бізнесу, необхідно створити всеосяжні та прозорі підзаконні акти і практику, а також виправити існуючі недоліки та неузгодженості в законодавстві.

Існує також кілька сфер, які вочевидь потребують певного вдосконалення для підвищення інвестиційної привабливості в післявоєнний період.

Brave Inventors: розвиток винахідництва, нові партнерства та залучені інвестиції

Перш за все вкрай важливо підвищити прозорість державних закупівель. Бізнес повинен знати, що процеси державних закупівель є чесними і відповідають найкращим міжнародним практикам. Це передбачає подальше підвищення прозорості, заборону дискримінаційних умов тендерів і вдосконалення механізму оскарження. Бізнес повинен відчувати, що він може ефективно захистити свої права як в Антимонопольному комітеті України, так і в суді, якщо вважає, що процес державних закупівель є несправедливим або упередженим. Без цього буде важко залучити великі міжнародні компанії до участі в тендерах на реконструкцію, що проводяться українськими державними установами, державними чи комунальними компаніями.

Ще одна річ, на яку варто звернути увагу, — це вдосконалення державно-приватного партнерства. Уряд має забезпечити, аби державно-приватне партнерство було структуроване в такий спосіб, щоб воно було вигідним для обох сторін. Це сприятиме зміцненню довіри серед бізнесу та підвищенню привабливості інвестиційних можливостей у країні. Передусім доцільно зберегти за приватним партнером право власності на новостворений або реконструйований об'єкт до закінчення терміну дії договору про партнерство, для чого необхідно внести відповідні зміни до законодавства.

На додаток до вищезазначеного не слід забувати про певні загальні правила, що застосовуються до приватних інвесторів.

Інвесторам, які бажають інвестувати в Україну, потрібно враховувати кілька важливих факторів для забезпечення належного структурування та захисту інвестицій. Насамперед, щоб досягнути запланованої мети транзакції, вкрай важливо провести передінвестиційний аудит (due diligence). Досить багато українських підприємств мають історичні ризики, які повинні бути усунені до закриття угоди або в інший спосіб враховані в документах за угодою.

Іншою чутливою сферою є створення спільних підприємств, оскільки часто виявляється, що практика ведення бізнесу та очікування партнерів можуть відрізнятися. Належне регулювання правових відносин між партнерами є важливим для будь-якого інвестора. Це включає наявність добре розробленої юридичної документації, такої як акціонерна угода (SHA), опціонні механізми, інструменти безпеки (поручительство UBO тощо), а також бізнес-плани та інші операційні документи.

Окрім SHA та іншої транзакційної документації, для інвесторів також важливо мати належний операційний контроль над своїми інвестиціями та діяльністю компанії. Це може включати призначення одного з директорів (членів правління для нагляду за інвестиціями), доступ до банківських рахунків і фінансової документації тощо.

ВАС ЗАЦІКАВИТЬ

Україна отримає ще 840 млн євро від Європейського інвестиційного банку

***

Жодна інвестиційна конференція де даватиме відчутних результатів без кропіткої планомірної роботи в країні. Влада повинна пам’ятати, що кожен наявний чи потенційний ризик прямо впливає на вибір інвестором юрисдикції для роботи. Наразі багато інвесторів вирішують використовувати холдингову компанію, зареєстровану в іноземній юрисдикції, з метою захисту інвестицій. Іноземні юрисдикції мають низку міжнародних конвенцій, спрямованих на захист інвестицій, і на положення цих конвенцій можна посилатися, якщо держава порушує права інвестора. Це та оцінка, яку отримує від них нинішня Україна.

Крім роботи над власне інвестиційними інструментами, покращити цю оцінку можуть й такі довгоочікувані зміни. Остаточне реформування судової системи, ефективна боротьба з корупцією, запобігання зловживанням з боку державних органів щодо бізнесу, передбачувана державна політика та стабільне правове середовище — ключові передумови для успіху в залученні інвестицій в Україну.